• 房地產開發投資增速回落 下半年基建投資缺口待補

    時事 > | Time Weekly - 2019-07-23 02:59:28 來源:時代周報
  • [摘要] 基建投資在專項債新規支持下有望持續回升,但土地財政大幅下滑,減稅降費使得地方政府財政吃緊,嚴控地方隱性債務延續,基建投資回升空間有限。

    時代周報記者 謝中秀 發自北京

    7月15日,根據國家統計局發布數據,今年1—6月,全國房地產開發投資61609億元,同比增長10.9%,增速比1—5月回落0.3個百分點。

    面對已經降速的房地產開發投資,持續收緊的融資環境是否會在下半年加重下行?

    交通銀行金融研究中心資深研究員夏丹向時代周報記者指出,與去年的“土地拉動型”不同,今年開發投資的高位運行是“施工拉動型”,即項目建安施工加快成為支撐投資高增的主導因素,在此基礎上,融資收緊對房地產開發投資影響有限。

    但多位專家仍舊提示要警惕融資收緊的影響。

    恒大集團首席經濟學家任澤平分析認為,受房地產銷售延續降溫、融資全面收緊,尤其是近期銀保監會、發改委等部門全面收緊銀行貸款、信托、海外債等主要融資渠道影響,下半年房地產融資形勢嚴峻,房地產開發投資將持續回落。

    作為固定資產投資增長“三駕馬車”之一的房地產開發投資降速,下半年誰將托起固定資產投資?

    房地產開發投資前升后降

    數據顯示,今年上半年我國房地產開發投資呈現了前升后降的走勢—今年1—2月、1—3月、1—4月,我國房地產開發投資同比增速分別為11.6%、11.8%、11.9%。但到了5月,高速增長的房地產開發投資開始回落,今年1—5月,我國房地產開發投資增速為11.2%,比1—4月回落0.7個百分點。

    在第一季度地市過熱、房地產信托和海外債融資規模上升引起關注后,針對房地產、金融政策迅速收緊。

    進入5月,先是央行、銀保監會密集喊話房地產,緊接著,針對性措施接連出臺—5月17日,銀保監會發布《關于開展“鞏固治亂象成果 促進合規建設”工作的通知》,全面封堵房地產通過信托的前端融資模式;7月12日,《關于對房地產企業發行外債申請備案登記有關要求的通知》要求,房地產企業發行外債只能用于置換未來一年內到期的中長期境外債務。

    同策研究院研究總監張宏偉對時代周報記者指出,房地產開發投資變化軌跡與今年房地產市場軌跡一致。“年初以來,隨著市場流動性寬松,以及各大房企戰略布局二線城市,在這部分城市積極拿地,地市熱情上升明顯。此外,受‘小陽春’帶動,三四月樓市成交情況也有所回溫。但‘小陽春’沒有能夠延續到5月份。”

    受政策收緊影響,房企到位資金也應聲而落,1—5月,房地產開發企業到位資金66689億元,同比增長7.6%,增速比1—4月回落1.3個百分點;1—6月,進一步下滑到7.2%。

    張宏偉向時代周報記者指出:“融資政策收緊對房地產行業的影響明顯且直接。對于整個行業來說,下半年的預期將趨于謹慎。尤其是受資金面沖擊比較大的中小房企,房地產投資增速則會有一定回落。”

    多位專家認為,下半年的房地產開發投資數據也難有好轉。

    銀河期貨分析師李宙雷分析指出,房地產銷售的放緩影響了房地產的新開工投資。新開工面積回落和施工面積停滯意味著房地產的建安投資可能持續回落,兩個數據將直接影響房地產投資。

    同時,“棚改”急剎車也是今年影響房地產開發投資的一個非常重要的因素。7月19日,住建部公布1—6月全國棚戶區改造開工數據。數據顯示,2019年1—6月已開工約180萬套,占年度目標任務的62%,完成投資5200多億元。對比2018年上半年棚改開工363萬套,完成投資8600多億元,今年投資減少3000多億元。

    李宙雷認為,近期的政策新規,對房地產企業利用外資和自籌資金均會產生一定的影響,接下來房地產企業資金將總體處于緊平衡的局面。

    基建投資回升空間有限

    “房地產開發投資降速不必過于擔心,從過往經驗來看,每逢房地產開發投資降速,基建投資即會快速補上來。”張宏偉指出。

    但基建投資近期表現也不盡如人意。根據國家統計局公布數據,今年1—6月,我國基礎設施投資同比增長4.1%,增速比1—5月份提高0.1個百分點。但相較于2018年1—6月同比增長7.3%,還是下滑3.2個百分點。

    萬博新經濟研究院副院長劉哲指出,從2018年上半年的7.3%下滑到2018年全年的3.8%,我國基建投資增速呈現了比較明顯的下滑,這主要是由于經過數十年的基礎設施建設,中國已經轉向了“補短板”階段,從需求側看基建長期高增速難以維持,以及基建投資與財政政策支出的進度有關,在規范地方政府融資,推動隱性擔保顯性化,規范政府地方融資平臺的非標融資,以及PPP項目的整頓過程中,基建的資金端受到一定壓力。

    那么在高質量增長、規范政府融資等背景未產生改變的情況下,基建能否托起下半年固定資產投資?

    任澤平認為,基建投資在專項債新規支持下有望持續回升,但土地財政大幅下滑,減稅降費使得地方政府財政吃緊,嚴控地方隱性債務延續,基建投資回升空間有限。

    相反,房地產開發投資的韌性則較強。交行金融研究中心報告指出,今年全年房地產開發投資增速預計將在7%—10%之間。這個增速仍然處于“平穩不低”的狀態,并且明顯快于固定資產投資和基建投資增速。

    任澤平也認為,雖然受銷售延續降溫,融資全面收緊影響,下半年房地產開發投資將持續回落,但在補庫存、因城施策的支撐下,房地產開發投資仍將保持一定增速。

國家統計局公布2019年上半年中國經濟“成績單”。據初步核算,2019年上半年,國內生產總值(GDP)達到45.09萬億元,按可比價格計算,同比增長6.3%。

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