• 公募“抱團”食品飲料 持股集中度持續攀升

    財經 > | Time Weekly - 2019-07-31 11:04:08 來源:時代周報
  • 時代周報記者:寧鵬

    基金今年二季度報已在近期披露完畢。二季報顯示,主動權益類基金倉位雖然隨市場調整而整體出現回落,但目前仍處于2015年股災以來的中高位置。

    值得注意的是,從二季末的持股數據來看,并未出現明顯的風格切換,機構繼續超配配食品飲料板塊。特別是白酒板塊,吸引了大量資金“抱團取暖”。

    有業內人士告訴時代周報記者,在2017年機構在消費白馬以及所謂的“核心資產”上收獲頗豐,目前的情況看起來有點像昨日重現,甚至連在2019年上半年業績領先的基金,與2017年也多有重合。

    有業內人士告訴時代周報記者,在2017年機構在消費白馬以及所謂的“核心資產”上收獲頗豐,目前的情況看起來有點像昨日重現,甚至連在2019年上半年業績領先的基金,與2017年也多有重合。

    基金倉位仍處相對高位

    相比今年一季度A股的高歌猛進,二季度的A股市場經歷了回調,公募基金在幾大板塊的配置亦有所調整。國元證券分析師常啟輝指出,主動偏股型基金2019年二季度加倉主板,倉位增加7.62%至68.37%;同時減倉中小板和創業板,倉位分別由 23.67%、15.58%下降至18.61%、13.02%。和歷史比較看,目前公募基金對主板、中小板、創業板的配置與歷史均值水平基本持平。

    今年二季度,在市場回調之后,主動權益類基金倉位下調,但仍處于相對高位。普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金二季度倉位分別為95.3%、92.9%和67.7%,較一季度分別降低1.3、4.9和0.4個百分點,倉位有所下調,但由于一季度的高基數,其倉位依然處在2015年以來的高位。

    西南證券研報顯示,多數基金倉位處于80%以上,普通股票型基金中倉位高于80%的有311只,占比接近 97%;偏股型基金中倉位高于80%的有553 只,占比73%;靈活配置型基金倉位分布較為均勻,高于80%的有819只,占比48%。?

    主動管理的權益類基金的倉位變化,往往能看出基金經理對于后市的信心。從主動投資的股票型基金來看,今年一季度末 86.8%的平均股票倉位處于歷史較高水平,高于歷史平均值 84.9%與最近三年的平均水平。從主動投資的混合型基金來看,偏股混合、平衡基金倉位均稍有提升,稍高于歷史平均水平。

    食品飲料板塊二八分化明顯

    盡管主動權益類基金倉位總體有所下降,但仍有不少基金基金經理選擇在二季度加倉。

    以二季末為節點,中泰證券對共819只普通股票型、混合偏股型、過去2年股票倉位均在80%以上的靈活配置型基金進行分析。研究顯示,盡管主流寬基指數整體表現不太給力,主動公募基金倉位依舊持續小幅提升,整體達到85.1%,側面反映主動權益類基金經理整體對后市行情的樂觀態度。

    值得注意的是,二季度基金持股集中度持續上升。機構抱團取暖,對個別股票的持股集中度進一步提升,其中以白酒類股票最為明顯。比如,貴州茅臺的基金持有個數比已由上季度的22%提升到本季度的35%,五糧液由14%提升至26%,瀘州老窖由8%提升至12%。另外,中國平安由25%提升至34%,格力電器由10%提升至20%。

    今年二季末,倘若從周期、成長、金融、消費等類型股票的超低配情況來看,消費、成長類股票仍處超配,但消費大幅增持,成長大幅減持。在外部不確定性和市場風險偏好較低的情況下,業績確定的食品飲料板塊被給予估值溢價。事實上,上一輪消費抱團的高峰出現在2012年二季度,今年二季度的重倉比例已經與之接近。

    不過,即便板塊如此強勢,并非所有食品飲料上市公司能“雨露均沾”。從今年二季度的數據來看,白酒在基金重倉食品飲料的前十大個股中占據八個席位。二季度該板塊基金持股市值占比排名前十的個股分別為貴州茅臺、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、洋河股份、順鑫農業、山西汾酒、古井貢酒、口子窖和中炬高新。而這前十大重倉股占該板塊所有重倉股持股市值的90.14%,集中度再次提升。

    銀河證券研報指出,集中度絕對值較高,說明食品飲料板塊內部二八分化明顯,龍頭受到資金廣泛追捧,而基本面較差的個股則無人問津,機構抱團取暖情緒較為明顯。

    值得注意的是,單個基金的平均持股集中度亦在提升。二季度末,核心重倉股持有市值合計占基金股票投資總市值的23.2%,從上季度末的 18.2% 繼續上升;核心重倉股占相應股票流通市值的平均比例為7.3%,較上季度末的7.1%上升。

    招商證券分析師曾愷羚指出,從核心重倉股持有基金數、流通占比、持有市值合計占基金股票投資總市值來看,基金對核心重倉股的持有與上季度末相比更加集中。

    抱團白酒龍頭

    對于白酒板塊的重配,成為了基金在今年持倉的一大特色。

    今年一季度,食品飲料板塊持股在28個一級行業中位居第一。據銀河證券研究院統計,食品飲料板塊的重倉占比在二季度再創新高,超配比例延續提升。食品飲料板塊重倉持股市值占比從一季度的 14.69%提升至 17.99%點。盡管一季度已經超配8.12%,二季度的超配比例進一步攀升到10.38%。

    食品飲料板塊的超配比例,充分體現出熊市中資金抱團取暖、偏好業績穩健板塊的特點。而在2015年一季度牛市最瘋狂的時候,食品飲料板塊創造了-0.21%最低超配比例。

    從個股來看,二季度主動型偏股基金加倉的前十大股票為貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的集團、中國平安、伊利股份、瀘州老窖、上海機場、招商銀行、永輝超市。

    值得注意的是,二季度基金持股集中度持續上升。機構抱團取暖,對個別股票的持股集中度進一步提升,其中以白酒類股票最為明顯。比如,貴州茅臺的基金持有個數比已由上季度的 22%提升到二季度的 35%,五糧液由14%提升至26%,瀘州老窖由 8%提升至12%。另外,業績出色的藍籌股亦受青睞,中國平安由25%提升至34%,格力電器由10%提升至20%。

    不過,最為引人注目的還是白酒板塊。二季度白酒板塊的重倉持股市值占比達到 13.44%,環比提升2.92個百分點,超配比例達到8.24%。

    白酒行業景氣度較高,板塊上市公司業績確定性強,且具有持續成長能力,因此受到資金追捧程度較高。上述業內人士告訴時代周報記者,A股的機構投資者,每逢行情低迷,市場風險偏好下降,均習慣將食品飲料作為一個防御性的板塊。

    銀河證券研報指出,這一定程度上源于白酒板塊市值占比大、個股基數多的客觀原因,但也與白酒板塊業績穩健、成長盈利俱佳的特點分不開。

    西南證券分析師朱彬指出,二季度經濟前高后低的態勢逐步顯現,貿易摩擦不確定性仍存,資金避險情緒較高,抱團集中在必選消費、大金融板塊。而深圳一位私募人士告訴時代周報記者,這一風格甚至可能持續數年之久。

    從結果來看,在2019年上半年重倉白酒板塊的基金都賺得盆滿缽滿。但上述私募人士對時代周報記者表示,從A股過往的經驗來看,大資金抱團也是一把雙刃劍。

“GDP破萬億和人口破千萬,需要考慮基數和增量兩個指標。毫無疑問,杭州基數和這幾年的增量表現都非常好。所以如果說有下一個‘雙料王’城市,那么杭州一定是排在第一位的。”

截至7月24日,今年全國各地共發行774只地方債,合計金額31862.77億元

7月,陸續有蘇州加碼調控、洛陽重申限價、呼和浩特開啟行業規范自查、寧波規范商品房銷售等政策出臺。7月19日,開封取消“限售令”,一天后撤回,亦從側面反映當前樓市調控政策從嚴。

上任后,李強力抓行政審批制度改革,希望通過制定權力清單,解決政府管得過多的問題。十八屆三中全會決定推行地方政府及部門權力清單制度,讓浙江的這項工作正式提上日程。

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