• 宇華教育買買買 凈利與負債齊升

    財經 > | Time Weekly - 2019-07-31 11:17:53 來源:時代周報
  • 時代周報記者:吳平

    宇華教育(06169.HK)收購之路再下一城。

    7月22日,宇華教育發布公告,宣布斥資14.9億元收購山東最大民辦大學——山東英才學院90%權益。

    自2017年港股上市之后,宇華教育依靠資金優勢走出河南,不斷在全國市場攻城略地。此次收購的消息宣布之后,公司股價在一周之內連續跳升,從7月19日的3.3元到7月29日的4元左右,漲幅超過25%。

    不過,持續的并購也讓宇華教育的資產負債表迅猛擴張,短短一年,公司總資產從33.75億元變為61.32億元,債務總額也從9億元大幅增加到23.73億元。這是否會給宇華教育帶來財務隱患?

    “一切以公告為準。”宇華教育證券部相關人士對時代周報記者說。

    15億再下一城

    根據公開信息,山東英才學院創辦于1998年,是濟南市第一所民辦的本科院校,其南北兩個校區總計占地1837畝。過去七年,山東英才學院一直排名中國民辦大學前三。

    目前,山東英才學院共有在校學生3.15萬名,其中包括2.1萬名本科生、1萬名專科生,以及500名參加職業技能培訓的學生。每名學生的平均年學費為1.5萬元。

    隨著就學人數和平均學費的不斷上漲,山東英才學院的業績不斷提升。根據公告,2017財年,山東英才學院收入為4.52億元,稅后凈利潤為7080萬元;2018財年,學校收入上升至4.59億元,稅后凈利潤為9101萬元。截至2019年5月31日,山東英才學院的總資產為13.2億元。

    濟南雙勝教育咨詢有限公司(以下簡稱“雙勝教育”)擁有對山東英才學院的全部權益。根據天眼查數據,雙勝教育此前的法人為夏季亭,兩個大股東分別為夏季亭和楊文,持有的股權比例幾乎相等。而夏季亭和楊文分別為山東英才學院的院長和董事長。

    另據天眼查的信息,此次宇華教育的收購已經完成了工商變更。變更之后,夏季亭和楊文各自持有雙勝教育的股權比例分別降低至5%,雙勝教育另外90%的股權則變更為由宇華教育一方所控制,法人也變更為李花。李花為宇華教育董事會副主席、行政總裁兼執行董事。

    此次交易,宇華教育一方向夏季亭和楊文一方支付總計14.9億元收購款,分四期支付。

    收購不斷

    自2017年初上市以來,宇華教育就開始收購不斷。

    2017年12月底,公司以14.3億元的代價收購湖南民辦教育業務,包括收購LEI Lie Ying Limited全部股權。LEI Lie Ying Limited擁有70%湖南獵鷹股權,而湖南獵鷹擁有民辦學校湖南涉外經濟學院、湖南獵鷹技工學校、湖南涉外經濟學院職業技能培訓中心及湖南獵鷹物業管理全部權益。其中,湖南涉外經濟學院當時有本科在讀學生2.6萬名及專科在讀學生3000名。

    2018年4月,宇華教育又耗資1.07億元,獲得了河南省開封市祥符區最大的民辦高中之一——博望高中的權益。當時,博望高中擁有在校生超過4000名,年度凈利潤約為1200萬元左右。

    2019年2月,宇華教育又宣布以2.19億港元的代價收購泰國斯坦福國際大學,這是一所成立于1995年的私立大學,在泰國擁有三個分校,擁有在校生4000人左右。

    “宇華教育本來是依靠K12教育起家,通過這些收購,公司業務重心似乎正向本科教育的高等院校轉移,并且還開啟了海外擴張的步伐。”廣州某私募基金教育行業分析師張進(化名)對時代周報記者說。

    持續的買買買,也給宇華教育的資產負債表帶來顯著影響。

    截至2017年8月,宇華教育的商譽及無形資產為168.9萬元,但到了2018年8月底,這一數字已經增長到7.56億元,到2019年2月底進一步擴大至9.38億元。

    擴張隱患

    持續并購下,效果立竿見影。

    截至2019年2月28日,在收購山東英才學院之前,宇華教育旗下總計有29所學校,包括大學2所、高中5所、初中7所、小學6所、幼兒園8所、海外學校1所。

    短短一年內,宇華教育旗下學校的就讀學生總數幾乎翻倍。根據公告,總體上看,截至2018年11月15日,公司旗下所有學校的就讀人數為9.3萬人,比2017年同期的5.3萬人增加75%。

    凈利潤也隨之發生近乎翻倍的增長。

    財報顯示,截至2017年8月31日的2017財年,宇華教育的凈利潤為3.14億元;到了2018財年,這一數字增長到5.88億元,增幅達到87%;營業總收入方面,也從2017財年的8.46億元增加到2018財年的11.95億元,增速達到41%。

    截至2019年2月28日的2019財年半年報,宇華教育的營業總收入同比增速則進一步提高到55%,凈利潤同比增速也高達64%。

    “顯而易見,上市之后,公司實際上借用上市公司平臺,開始撬動資本,收購擴張。”張進對時代周報記者說。

    撬動資本進行擴張,一方面,宇華教育的資產總額從2017財年的33.75億元增加到2018財年的61.32億元,但另一方面,公司的債務規模也大幅度增加,負債總額從2017財年的9億元左右急速增長至2018財年的23.73億元。

    截至2019年2月28日,公司的資產總額繼續增加到74.07億元,而負債總額也進一步擴大至34.51億元。

“GDP破萬億和人口破千萬,需要考慮基數和增量兩個指標。毫無疑問,杭州基數和這幾年的增量表現都非常好。所以如果說有下一個‘雙料王’城市,那么杭州一定是排在第一位的。”

截至7月24日,今年全國各地共發行774只地方債,合計金額31862.77億元

7月,陸續有蘇州加碼調控、洛陽重申限價、呼和浩特開啟行業規范自查、寧波規范商品房銷售等政策出臺。7月19日,開封取消“限售令”,一天后撤回,亦從側面反映當前樓市調控政策從嚴。

上任后,李強力抓行政審批制度改革,希望通過制定權力清單,解決政府管得過多的問題。十八屆三中全會決定推行地方政府及部門權力清單制度,讓浙江的這項工作正式提上日程。

截至7月29日,東方財富Choice數據顯示,在A股上市公司2019年第一季度財報中,社保基金已經現身691家公司,這691家公司今年以來平均漲幅達16.73%。

從此次國家稅務總局發布的數據看,實施3個多月的大規模減稅降費后,減稅總額已超過萬億元,完成全年減稅降費2萬億元目標的一半。

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