• 上交所開課盯緊“關鍵少數”

    公司 > | Time Weekly - 2019-12-10 04:28:21 來源:
  • [摘要] 2019年臨近收官,又到了部分企業保殼的關鍵期。12月6日,上交所表示,近期,針對年末上市公司突擊交易有所增加的情況,上交所公司監管部門重點開展了相應監管工作。

    時代周報記者? 黃嘉祥? 發自深圳

    作為資本市場改革的試驗田,科創板平穩開市4個多月,科創板公司“關鍵少數”如何更好地理解和適應上市后公司監管和信息披露的邏輯理念和制度安排,如何帶領好企業聚焦主業、規范運行,持續提升公司質量,成為了當前及未來的一大挑戰。

    一家上市公司穩健運營,實控人、控股股東、董監高、核心技術人員等“關鍵少數”在其中扮演著重要角色。而如何幫助這些“關鍵少數”應對上述挑戰,則是上交所為推動上市公司高質量發展群策群力的重要之舉。

    12月2日,上交所舉辦第1期科創板公司董事長、總經理專題培訓,近60家科創板上市公司共160多位董事長、總經理、董秘及財務總監等到場參與。本次培訓主要圍繞科創板注冊制改革的愿景、變化、責任,如何利用資本市場做大做強,以及如何正確認識媒體生態和價值等熱點問題展開。

    上交所此次專題培訓,亦是今年以來監管層不斷推進上市公司高質量發展的一個縮影。

    從監管高層就提高上市公司質量頻頻發聲,到證監會在“深改12條”中將“大力推動上市公司提高質量”放至重要位置,到印發《推動提高上市公司質量行動計劃》(以下簡稱《行動計劃》),再到滬深交易所相繼推出多重相關舉措,今年以來,上市公司高質量發展日益受到重視。11月14?15日,證監會主席易會滿赴浙江調研,在召開上市公司座談會時更指出,把提高上市公司質量作為全面深化資本市場改革的重中之重。

    2019年臨近收官,又到了部分企業保殼的關鍵期。12月6日,上交所表示,近期,針對年末上市公司突擊交易有所增加的情況,上交所公司監管部門重點開展了相應監管工作。

    “提高上市公司質量是一項宏大的系統工程,上交所針對‘關鍵少數’的專題培訓,一方面有助于從外部資本市場環境推動‘關鍵少數’提高經營質量,尤其是通過建立資本市場生態評價體系,從上市公司融資效率、資本市場有效性、監管處罰力度、上市公司信息披露質量、投資工具多樣性等措施完善上市公司生態建設,為上市公司質量提高建立良好的外部環境。”12月6日,新時代證券首席經濟學家潘向東對時代周報記者表示,另一方面,從企業內部激勵上市公司提高自身質量,尤其是從上市公司內部強化上市公司治理水平和治理能力。

    12月9日,上證指數全天維持窄幅震蕩態勢,最終微幅收漲0.08%,收報2914.48點。

    緊盯“關鍵少數”

    抓機遇、擔責任、促規范、防風險,是中國證監會上市部副主任曹勇在此次專題培訓上對科創板上市公司提出的四點要求。

    曹勇表示,企業上市之后,公開也是一種生產力,規范也是生產力,大家扛起的不僅僅是企業發展責任,而是整個滿滿的社會責任。希望科創板公司抓住上市的機遇,抓住市場對其的信任,把企業發展得更好。

    同時,企業也面臨著市場化的考驗和約束,會出現市場化的退出。“規范才是一家企業有長期生命力的重要體現。這要求企業做到真實、準確、完整、及時、公平地披露,也要求加強內部治理和完善治理架構。”曹勇說,規范帶來的不僅僅是發展的機遇,也是防風險的關鍵。

    “上市以后,我們還是要突出主業做好核心業務,做好技術研發這個核心工作,把更大的投入放在技術創新和產品進步上。同時,成為上市公司也意味著更大的責任。光峰科技用實際行動,帶動更多的科創型中小企業重視知識產權、做好從技術創新到知識產權的轉化工作。”12月9日,科創板首批上市企業、國內激光顯示領先企業光峰科技(688007.SH)對時代周報記者說。光峰科技CEO薄連明正是此次專題培訓的參會人員之一。

    “培訓本身就是一個提升科創板公司‘關鍵主體’誠信意識和法制意識的措施,同時也是手把手地教其如何去做一個合格的、令投資者滿意的上市公司。”12月6日,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受時代周報記者采訪時表示,這個培訓一方面是學習的過程,教他們懂規矩、守規則、誠信、守法;另一方面是一種警示、提醒和善意的告誡,要求他們遵守掛牌的規則、要誠信、守法等。

    5月11日,中國證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示,上市公司質量是資本市場可持續發展的基石。“沒有好的上市公司,就不可能有好的資本市場。”

    從監管層來看,盯緊上市公司“關鍵少數”是推動提高上市公司高質量發展的一個重要抓手。證監會在《行動計劃》中指出,要督促“關鍵少數”勤勉盡責,提升經營管理水平,加大違法違規成本,以激勵和約束督促關鍵少數發揮關鍵作用。

    監管層緊盯“關鍵少數”的背后,是今年以來白馬股爆雷頻發的事實。

    從“兩康”(康美藥業、康得新)到亨通光電、新城控股、“藥中茅臺”東阿阿膠、大族激光等,再到最近的風華高科,昔日大白馬紛紛跌落神壇。這其中,上市公司的“關鍵少數”往往扮演著關鍵角色,其違規行為多發,并因此遭到處罰。

    曹勇指出,在A股市場曾經出現一些公司治理亂象,比如上市公司不如實披露信息;董事長、總經理或實控人“手伸向上市公司”,出現違規擔保或資金占用等現象;有的公司還出現了內幕交易、操縱市場等違規行為。

    深究其因,這與“關鍵少數”對市場、對法治和對投資者缺乏敬畏有直接關系。

    監管的度

    在科創板這塊試驗田上,監管層如何引導和管理好科創板上市公司“關鍵少數”,這次專題培訓是A股市場的一次新嘗試。?

    董登新認為,市場越包容,監管就應該越嚴厲。科創板可以說是迄今為止整個A股市場最包容的市場。這種包容的背后,就要求證監會和上交所要有足夠強大的監管能力,同時要強化上市主體的責任意識、風險意識,尤其是誠信意識和法制意識。這也是交易所作為守門人和監管者的使命,這個重要角色的作用正在發揮,這是一項非常重要的改革與創新。

    在潘向東看來,上交所這次專題培訓,有助于創業板和中小板以及主板市場借鑒,尤其是國有上市公司,通過優化股權結構,真正形成股東大會、董事會、監事會之間的制衡機制,完善公司治理結構,提高上市公司質量。

    12月6日,資深投行人士王驥躍對時代周報記者表示,這個培訓更大的意義是提醒關鍵主體們要勤勉盡責,A股市場其他板塊也應當對關鍵主體們進行輪訓和提醒。?

    針對提高上市公司質量,除了從嚴監管,監管層還應該從制度上形成突破。

    潘向東對時代周報記者表示,目前我國注冊制剛剛開始推行,未來的發展任重道遠,因此從監管角度來看,注冊制并不是簡單的取消核準制,而是要建立和完善上市公司質量,支撐整個資本市場生態系統良性循環。

    如何在從嚴監管的基礎上把握好“管”的尺度,也考驗著監管層。《行動計劃》就提出,強化精準監管,提升監管有效性;堅持管少管精才能管好的原則,做到“抓兩頭、帶中間”。

    在王驥躍看來,提高上市公司質量要“胡蘿卜+大棒”,處罰力度不夠是當前的核心問題,不規范的成本遠小于收益,光靠說教不可能解決問題。

    “監管層應當做的,就像證監會主席易會滿前段時間說的那樣,監管姓監,盡可能少干涉企業的具體生產經營和投融資決策,讓市場主體之間去博弈,所以才放松再融資、放松重組,監管做好監督就行了。”王驥躍對時代周報記者說。

    在這次專題培訓上,證監會、上交所也特別提醒科創板“關鍵主體”,警惕上市后的資本運作沖動與陷阱。

    作為“關鍵主體”本身,又應該如何自律?

    光峰科技對時代周報記者表示,作為“技術立企”型企業,以“科技創新驅動市場應用”,是光峰科技的核心發展思路,未來所開展的一切資本運作也將緊緊圍繞這一核心來展開。

    12月7日,光峰科技發布公告稱,公司擬對全資子公司光峰光電香港有限公司(以下簡稱“香港光峰”)增資1820萬美元,用于收購GDC Technology Limited (British Virgin Islands)(以下簡稱“GDC BVI公司”)36%的股權。

    8日,上交所對光峰科技下發問詢函,要求公司就交易標的經營和行業情況和交易安排等信息進行核實并補充披露。這是科創板開市以來上交所發出的科創板首份問詢函。

    具體到此次問詢,光峰科技對時代周報記者表示,目前尚不方便具體披露,請關注后續公告。但其同時表示,對于技術創新型企業來說,慢就是快。

    “硬核科技創新時代,企業只有以技術創新為本,謀求產業協同發展,才能堅定自己的技術行進方向、更好地拓寬市場應用版圖。”光峰科技對時代周報記者說。

    改革下一步

    提升上市公司質量是一項宏大的系統工程,從《行動計劃》來看,主要包括七大方向。臨近年末,上交所亦圍繞這七大方向動作頻頻。

    11月下旬,上交所相關負責人表示,將繼續通過分類監管和科技監管、日常監管等手段,推動上市公司聚焦主業,利用資本市場資源做優做強、提高質量,同時,還將發揮合力提升上市公司質量,加大退市制度的執行力度,淘汰績差質次的股票,優化企業資源配置。

    近期,針對年末上市公司突擊交易有所增加的情況,上交所公司監管部門重點開展了相應監管工作,“旨在去偽存真,夯實上市公司質量,維護資本市場健康發展的良好生態”。

    上交所介紹,年末突擊交易主要有兩類,一類是保殼交易,通過資產交易、調整會計處理等方式試圖避免退市;另一類是資金套現交易,以現金購買關聯方資產為主要形式,涉嫌變相向關聯方輸送利益。

    時代周報記者了解到,截至目前,疑似保殼交易有20余單,疑似資金套現交易有10余單。在市場公開約束下,公司主動取消或調整了一些明顯不當的突擊交易。

    這其中,有公司擬向實際控制人的下屬企業增資,標的業務與公司主業存在較大差異,后續擬建項目還涉及百億跨境投資,經多輪監管問詢,交易存在的問題及風險浮出水面,公司也最終決定取消增資方案。

    上交所加大退市制度的執行力度、緊盯年末突擊保殼交易,是《行動計劃》中“堅持退市常態化,堅決出清劣質資源”的直觀體現。

    潘向東對時代周報記者表示,目前我國主板市場退市制度實施率低,退市企業數量少,退市流程過于緩慢和冗長,退市標準過度倚重財務指標,導致部分上市公司在退市過程中反復“戴帽摘帽”,殼資源炒作嚴重,影響了上市公司質量,因此需要加強退市制度的執行力度。

    對于改革的下一步,上交所方面表示,將繼續按照證監會的部署要求,牢記監管姓監,把資本市場監管人民性的要求落在實處,持續引導上市公司及“關鍵少數”守規矩、走正道,推動公司聚焦主業、規范運作,夯實資本市場健康發展的基礎。

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截至發稿,國家管網公司的注冊信息并未對外發布。業界普遍預計,國家管網公司估值預計在3000億―5000億元之間。

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